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LPR新机制诞生 利率市场化改革踏入最后一公里

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新的LPR机制的诞生利率市场化改革已进入最后一英里

⊙记者李丹丹○编辑黄磊

在中国利率市场化改革的过程中,“两轨一轨”被认为是最困难的“硬骨头”和最艰难的“最后一英里”。在过去的周末,改革的步伐正式进入这个“最后一英里”。

央行于17日上午发布公告,决定提高贷款市场报价率(LPR)形成机制,并披露具体做法。改善LPR形成机制。从改革的角度看,它可以促进贷款利率的一体化,解除货币市场利率向贷款利率的转移。从监管的角度来看,可以实现降低贷款实际利率的目标。至于效果,还有待观察。

数以百计的蟋蟀争辩,而那些战斗的人则是第一位。利率市场化改革是金融业最核心的改革之一。它涉及许多市场参与者,并具有广泛的影响。金融机构,特别是商业银行,可以有效地巩固其资产负债管理能力,提高市场导向的定价能力,并在利率市场化改革浪潮中掀起波澜,而不会受到历史洪水的淹没。这也是行业发展的下一步。特别重要的问题。

为改革 LPR“四新”贷款利率合并

经过多年的利率市场化改革,中国的贷款利率上限和下限已经放开,但存贷款基准利率仍然保留。贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。

“当银行发放贷款时,他们仍然依赖基准贷款利率。特别是,个别银行利用合作行为将基准贷款利率的某个倍数设定为隐藏下限,例如0.9倍,这阻碍了市场利率向实体经济转移。利率明显下降的一个重要原因,但实体经济缺乏经验是当前基于市场的利率改革需要紧急解决的核心问题。“中央银行相关负责人指出。

为了找到正确的疼痛点,可以开出正确的药物。这次规定的改革处方是改善LPR形成机制。 LPR集中报价和发布机制于2013年10月25日正式启动。经过近6年的发展,已成为金融机构贷款利率定价的重要参考。上述负责人表示,进一步完善LPR市场化,在指导LPR贷款利率方面发挥良好作用,可以提升贷款利率“两轨一轨”,提高利率传递效率,并促进降低实体经济的融资成本。

新的LPR将在每月20日(节假日延迟的情况下)9点之前通过报价线提交给全国银行间同业拆借中心,步长为0.05个百分点。全国银行间同业拆借中心将删除最高和最低报价后,算术平均值四舍五入为0.05%的整数倍,以计算LPR,该报价于同日9:30公布。

据央行相关负责人介绍,与原有的LPR形成机制相比,新的LPR主要有以下变化:

首先,报价方法改为公开市场开工率加点数。公开市场经营利率主要是指中期贷款便利(MLF)利率。增长点主要取决于银行自身资本成本,市场供求,风险溢价等因素;

二是在原有的一年期限内,增加期限五年以上,为银行发放的抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考,便于定价。未来的长期浮动利率贷款合同。 LPR转换的平滑过渡;

第三,报价线的范围得到了加强。在原有的10家国有银行的基础上,相互增加了2家城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行,数量增加到18家;每日报价更改为月报价。

对于市场实际利率下降仍有待观察

中央银行相关负责人指出,通过改革和完善LPR形成机制,可以利用市场化改革措施,提升降低贷款实际利率的效果。前期整体市场利率相对较大。 LPR形成机制改善后,将更多地反映市场利率的下降。

事实上,可以找到利率传导路径的简单比较,原来是“贷款基准利率 - 贷款利率”,现在是“多边利率基准利率 - 贷款利率 - 贷款利率”。在新的道路上,货币市场利率是贷款利率的更多渠道。顺利,有利于降低小微企业的融资成本。

“目前,中国的1年多边基金利率为3.3%,低于现有贷款基准利率(4.35%)和LPR利率(4.31%),这可以在一定程度上引导贷款利率下降。”预计中国人民银行调查统计司长盛松城。

这也意味着多边基金利率在政策传导中的地位和重要性变得更加重要。值得一提的是,当利率变化值得关注时,8月24日将有MLF回归。

然而,在盛松成看来,选择多边基金作为LPR主力基准利率可能只是改革的短期权衡而不是长期选择,因为多边基金本身仍然存在一些问题。例如,MTF的交易对手主要是国有银行和股份制银行。不在名单上的中小型银行很难提及多边基金的利率,这使定价变得困难。是否有必要进一步扩大未来贸易商的范围值得探讨。

交通银行首席经济学家连平指出,企业信贷融资的成本最终取决于公司的基本面,信贷质量和盈利能力等因素。短期内贷款锚的转换不会构成信贷市场。影响很大。对于信用评级较高的大型企业,新的报价方法可能与银行有较大的讨价还价空间。对于中小企业,银行对信用风险的关注是确定其融资成本的基础。

对于银行,它也需要很难打铁

“如果你将来不参与金融市场,你可能不会借钱。”一名银行员工嘲笑。

虽然这是一种嘲笑,但并非没有道理。央行宣布,从现在开始,银行应主要参考新发行贷款的LPR定价,并将LPR作为浮动利率贷款合约的定价基准。银行不得通过协同行动以任何形式设定贷款利率定价的隐含下限。

这使得银行需要更加努力。盛松成指出,由于商业银行资产方的定价与债务方的成本相关,两者需要协调和推进。如果取消贷款基准利率,则资产方采用市场定价,债务方仍按存款基准利率定价,对资产负债管理提出更高要求。商业银行本身。

“如何对冲银行利率风险?它是否会增加利率衍生品管理工具?需要考虑这些问题,“他指出。

连平还提醒说,在新的LPR机制下,仍有必要关注中小银行的流动性状况和运营稳定性。在定价能力方面,中小型银行最初比大型银行弱,而且他们获得优质客户的能力相对不足。资产方面的定价受到限制,加上相对较高的责任成本,中小型银行的净息差影响明显超过大型银行。虽然银行体系的整体流动性相对充裕,但新机制叠加了尚未完全消除的信贷分层压力,可能给中小银行带来不同程度的压力。因此,在新的LPR机制的组合政策中,可以采用不同的手段为中小银行提供相对灵活但适度的空间,以确保它们逐步适应新规则。

这一次,为了确保顺利过渡,现有贷款的利率仍然按照原始合同执行。在这方面,华泰证券首席宏观分析师李超认为,股票信贷是一个逐步的替代过程。主要目的是减轻对银行业务的负面影响,防止对银行的过度影响。央行充分考虑了银行适应利率的必要性。市场化的影响。

LPR报价线。其中,西安银行,台州银行,上海农村商业银行,广东顺德农村商业银行,渣打银行(中国),花旗银行(中国),微中银行,互联网招商银行是该报价的最新成员。

“新增报价银行是中小银行,对同类型银行贷款市场影响较大,贷款定价能力强,为小微企业提供良好服务,可有效提升LPR的代表性。”指出。

同时,央行将引导市场利率定价自律机制,加强对LPR的监督管理,评估报价银行报价质量,督促银行采用LPR定价,认真处理与银行设定贷款利率的隐含下限,以扰乱市场秩序。违规。中央银行还将银行的LPR申请和贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA)。

主编:汤唯